马斯克坦承处境艰难 特斯拉为何又遇现金危机？

不过，最终数据略好于分析师的预期。金融信息提供商FactSet的数据显示，分析师对于特斯拉自由现金流的一致预期为4.87亿美元。因此，特斯拉盘后股价波动不大。

艰难处境

然而，这份业绩表明，特斯拉也面临着困扰传统汽车制造商的现实问题，以及它所造成的令人担忧的财务后果。特斯拉不是那种可以生存于数字世界的科技公司，仍需要顾及工厂和供应链。该公司重申了它那已样板化的希望，也就是“随着时间的推移”，软件业务将会与硬件业务一道为公司贡献利润。但是就目前而言，特斯拉基本上还是一家以生产为主的公司，并承担着这项业务的所有风险。

马斯克周三表示，他自己亲自出席电话会议，就表明公司遇到了麻烦事。“如果我们遇到了艰难局面，我就会参加电话会议，”马斯克说，“如果只有好消息，那我就不来了。”

他还补充说，自己致力于长期发展，“只要我能有效推进可持续发展和自动驾驶事业，我就会在特斯拉工作”。

马斯克在去年表示，他不会再例行公事地参加特斯拉季度财报会议。随后，他缺席了10月份的第三季度电话会议，但又在今年1月和4月再次出席。

产能爬坡烧钱

2018年，特斯拉曾经遭遇过一次现金危机。当时，特斯拉正在经历Model 3的产能爬坡期，每个季度耗掉大约10亿美元现金。不过，特斯拉随后降低了债务，筹集到了资金，并实现了一连串的季度盈利。2020年，特斯拉首次实现全年盈利。这减轻了投资者对于特斯拉现金状况的担忧。

现在，同样的问题再次出现。特斯拉正在提高德国柏林和美国得州两家新工厂的产量。今年3月，特斯拉柏林工厂开业，最初将主要生产Model Y车型，现在每周可生产1000辆汽车，该公司希望在2022年底之前将柏林工厂的周产量提升至5000至10000辆。接着在4月份，特斯拉得州工厂也宣布开业，初期生产Model Y，未来还将生产Cybertruck皮卡车和半挂车。据报道，特斯拉得州工厂每周可生产5000辆汽车，该公司也希望在今年年底前把周产量提高到1万辆。

马斯克在最近的一次采访中表示，由于供应链受阻和电芯制造方面的挑战限制了特斯拉提高产量的能力，德国柏林和得州工厂已经在遭受数以十亿美元计的损失，他把这两座工厂称之为“烧钱大熔炉”。

“我们最关心的问题是，我们如何保持上述工厂的运营，以便能支付员工的工资而不破产。”马斯克当时称。

特斯拉目前遇到的现金难题和传统汽车制造商类似。他们在向客户交付车辆时收到现金，接着在几周后向供应商付款时花掉这笔钱。当交付量快速上升时，就会产生大量现金流入量。但是当这一趋势逆转时，也会相应地产生大麻烦。这就是为什么，从2008年到2020年的经济衰退总会引起汽车制造商恐慌的原因。马斯克第二季度的裁员举动表明，特斯拉也不例外。

经济低迷冲击需求？

特斯拉的许多拥簇对于第二季度业绩不屑一顾，因为今年下半年的产量应该会更好，就像马斯克在电话会议上所说的可能会“打破纪录”。特斯拉CFO扎克·柯克霍恩(Zach Kirkhorn)表示，特斯拉今年将产量提高50%的目标现在更难实现了，但“只要执行得力，仍有可能实现”。

不过，经济衰退的风险可能会让一些投资者三思。目前，车辆购买的候补名单显示，电动汽车供不应求。剔除混合动力汽车，特斯拉仍是全球领先的电动汽车供应商。但是，这项技术很昂贵，如果经济状况恶化，消费者可能会对这种奢侈品保持冷静。如果为期两个月的供应冲击就导致特斯拉季度现金流大幅下降，那么在特斯拉在柏林和得州工厂提高产能之际，更持久的需求冲击可能会让情况变得更糟糕。

周三，有分析师在电话会议上提问称，全球经济衰退是否可能会令特斯拉的汽车需求承受压力。马斯克对此不以为然。

“现在，我们的问题就是生产。”马斯克这么说。他表示，许多特斯拉车型的交付都需要等待很长时间，其中一些车型甚至要延长到明年。在马斯克看来，“需求疲软在很长一段时间里都显然不是特斯拉需要面对的问题”。

特斯拉CFO柯克霍恩补充称，“需求不是我们真正需要花时间讨论的问题”。

目前，特斯拉仍在继续提高产能。马斯克称，特斯拉希望在今年年底以前将周产量提高到4万辆，该公司近期的最高产量为每周3万辆。

另外，马斯克还表示，通胀率很可能会在今年晚些时候下降，但他也提醒称，经济预测往往会漏洞百出。

变卖比特币筹钱

马斯克是加密货币行业的重要支持者。去年2月，特斯拉披露已买入了价值15亿美元的比特币。接着在3月份，特斯拉一度支持使用比特币买车。同时，他还力挺狗狗币，允许消费者使用狗狗币购买特斯拉的周边产品，例如哨子、皮带扣等。未来，SpaceX也将支持狗狗币支付。

然而，特斯拉周三在财报中披露，该公司一下出售了75%的比特币资产，变现9.36亿美元。比特币价格已从去年11月近6.9万美元的历史高点大跌，但本周早些时候有所回升。

马斯克对此解释称，大量出售比特币是因为公司面临与疫情防控措施相关的不确定性。在这种情况下，把公司的现金储备最大化很重要。

马斯克同时表示：“我们当然愿意在未来增加比特币持有量，所以这不应该被认为是对比特币的某种评判。只是鉴于疫情防控措施，我们担心公司的整体流动性，我们没有出售任何的狗狗币资产。”

不管消费者对电动汽车的兴趣如何，特斯拉很可能都要承受汽车制造商该面临的汽车制造风险，该公司仍在大胆押注它那雄心勃勃的增长计划不会出现差错。但是，当企业销售的是依赖全球供应链的高价消费品时，问题往往会出现，并带来巨大财务后果。